来源：金融界基金
作者：机器君
金融界基金05月19日讯 天弘医疗健康混合型证券投资基金（简称：天弘医疗健康混合A，代码001558）05月18日净值上涨1.65%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.4086元，累计净值为1.4086元。
天弘医疗健康混合A基金成立以来收益40.86%，今年以来收益31.85%，近一月收益8.34%，近一年收益63.73%，近三年收益101.03%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为刘盟盟，自2018年01月18日管理该基金，任职期内收益70.06%。
郭相博，自2018年01月18日管理该基金，任职期内收益70.06%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有迈瑞医疗（持仓比例7.88%）、山东药玻（持仓比例6.55%）、恒瑞医药（持仓比例6.05%）、大参林（持仓比例5.89%）、健友股份（持仓比例5.56%）、药明康德（持仓比例3.94%）、片仔癀（持仓比例3.92%）、药石科技（持仓比例3.90%）、智飞生物（持仓比例3.66%）、创业慧康（持仓比例3.41%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2019年，A股市场1季度普涨，2季度在中美贸易谈判反复、国内经济数据走弱的背景下有所调整，进入三季度，国内经济数据走弱，货币政策整体中性，市场的投资继续集中在热点领域，中小盘成长风格显著占优，4季度，地产和基建产业链上涨，同时，5G、半导体、新能源汽车等相关行业也出现明显上涨，共同推动市场上行。报告期内，上证综指上涨22.3%，深成指上涨44.08%，上证50上涨33.58%，沪深300上涨36.07%，创业板指上涨43.79%，万德全A上涨33.02%。
报告期内，28个申万一级行业除钢铁和建筑装饰外都取得了正收益，分化依旧很大，涨幅前两名的电子、食品饮料收益率超过70%，白马抱团尽管有所减弱，但是资金在继续追逐确定性成长的公司，出现了一批新的抱团个股。
报告期内，医药生物（申万）上涨36.85%，在28个申万一级行业中排名第8，上半年走势基本跟随大盘，从三季度开始明显超越大盘。从行业内部看，医疗服务（上涨62.21%）、生物制品（上涨41.59%）、化学制药（上涨53.8%）、化学原料药（上涨48.63%）、医疗器械（上涨43.38%）跑赢医药指数，中药（上涨4.68%）、医药商业（上涨16.54%）继续跑输指数。风格上，不同于2018年大市值公司显著占优，涨幅榜前五十的公司中，中小市值公司和大市值公司分布比较均衡。个股表现进一步分化，约20%个股涨幅超过50%，6.7%个股涨幅超过100%；同时涨幅不足10%的个股高达51%，30.4%的个股出现下跌。涨幅榜前列的个股主要集中在高景气和低估值领域，如创新药、CRO/CMO、特色原料药、医疗服务、生物药等。
基于2018年底医药板块的较低估值及行业基本面，我们认为2019年医药行业有较好的投资机会，组合在报告期内一直保持了较高的仓位，结构上继续按照3个方向来配置：强劲的内生增长（生物药、医疗器械的国产替代、特色原料药）、行业变革期受益的环节（医药商业龙头）、创新技术及其相关（创新药、CRO/CMO）。具体到医药子行业上，超配了特色原料药、制剂出口、生物医药、化学制药、医疗器械，低配了中药和医疗服务。
报告期内基金的业绩表现
截至2019年12月31日，天弘医疗健康A基金份额净值为1.0683元，天弘医疗健康C基金份额净值为1.0530元。报告期内份额净值增长率天弘医疗健康A为59.47%，天弘医疗健康C为58.82%，同期业绩比较基准增长率均为25.03%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2020年，今年是“十三五”的收官之年，也是全面建成小康社会目标实现之年。随着中美第一阶段贸易协定的签署，来自外部的压力有所缓和；中央经济工作会议把稳增长摆在首要位置，强调经济下行压力加大，防范化解风险从三大任务之首移到第三，去杠杆变成保持宏观杠杆率的基本稳定，流动性压力减轻；坚持“房住不炒”的长期定位，决定了房地产政策的放松只会在部分二三线城市，因城施策，再次全面放松的概率不大；流动性方面，由于年初爆发了新型冠状病毒疫情，央行继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策的基调调整为扩张。疫情还在持续，参考2003年，非典对当年的经济增长、消费和通胀等多有不同程度的影响。
对于医药行业，虽然疫情相关的防护、消毒、检测等一次性耗材需求激增，叠加春节流感高发也刺激了清热解毒类药品和提高免疫力相关产品的销售，但这种刺激是一次性的，不会改变医药行业长期的增长逻辑。中国即将进入老龄化社会，随着人均可支配收入水平的提升和疾病谱变化，医药行业发展的长期驱动力正在逐渐加强，中长期而言，医药行业增长的确定性仍然较高，尤其大环境处于经济减速阶段，虽然近两年医保控费趋严，出现了像药品集采这样严厉的控费措施，但是个人支付能力提升、新产品审批和纳入医保的加快、商业保险的发展，在总量增长的大背景下，2020年结构性机会仍然存在，如供给侧改革带来的集中度大幅提升、结构改善（辅助用药、仿制药让位于创新药），未来医药板块的投资注定在利润的持续增长和政策带来的估值波动中前行。
长期看，医药作为成长型行业，每一次由政策带来向下扰动，都会是下一个向上的开始，我们需要做的是找到在下一个估值向上阶段中最受益的公司。对于2020年医药行业，政策方面我们认为会延续之前的思路，投资机会主要来自自下而上选股，从那些空间大、景气度高或者景气度正在上升的细分领域里面寻找，创新、进口替代、国际化、集中度提升、以及疫情暴露出的薄弱环节会是2020年医药投资的几个重要线索。
随着行业政策的不断调整，结构持续合理优化，医药的科技属性不断提升，板块的利润将向领先的各细分领域龙头公司集中，个股两极分化的情况将预计还将持续，我们将主要在我们长期看好的领域中选择估值有优势的公司进行投资。